Планът на Доналд Тръмп за девалвация на долара е малко вероятно да надделее, казват инвеститорите

Планът на Доналд Тръмп да девалвира $, в случай че завоюва изборите в Съединени американски щати, наподобява „ извънредно малко евентуално “ да успее, защото ще бъде подкопан от политики като цени и понижаване на налозите, съгласно вложителите.

През последните седмици някогашният президент и неговият вицепрезидент Джей Ди Ванс приказваха за изгодите от отслабването на валутата за стимулиране на производството в страната и понижаване на комерсиалния недостиг.

Но стратезите предизвестяват, че проектите за обезценяване на $ биха били скъпи и краткотрайни, до момента в който популистки политики като мита върху задгранични артикули биха противодействали на резултата им.

„ Днес има огромно несъгласие на пазара — Тръмп беше гласен за обезценяването на $, само че политиките му би трябвало да поддържат валутата, най-малко в кратковременен проект, сподели Майкъл Низард, фонд управител в Edmond de Rothschild.

В изявление за Bloomberg предходната седмица Тръмп сподели, че Съединени американски щати имат „ огромен проблем с валутата “, който слага „ голяма тежест “ върху производителите, продаващи артикули в чужбина.

Визията на Ванс за Америка, изложена в речта му на Националния конгрес на републиканците предходната седмица, също се концентрира върху по-слабия $ - възобновяване на американското произвеждане на брега и унищожаване на част от глобализацията от последните десетилетия.

>

Призивите на Тръмп за по-слаба валута идват, когато доларът, макар неотдавнашния спад, се увеличи с 15 % по отношение на кошница от валути, откогато президентът Джо Байдън встъпи в служба през януари 2021 година Търговският недостиг на Съединени американски щати е с една трета по-голям от през 2019 година и доближи $773 милиарда предходната година. Това е и тъй като стопанската система на Съединени американски щати е мощна и лихвените проценти са на най-високите си равнища от 23 години.

Шахаб Джалинос, началник на G10 FX тактика в UBS, сподели, че няма явен път, по който един президент да поеме за обезценяване на валутата. „ Фундаменталният проблем е, че няма чувство, че щатският $ е надценен “, сподели той.

Голямо затруднение, пред което Тръмп и Ванс са изправени в опита си да отслабят валутата, е, че другите им политики биха могли поддържат $. Тръмп сподели, че желае да наложи 60% мита върху китайския импорт и 10% мита върху тези от останалия свят, в случай че се върне в Белия дом.

Стратезите споделят, че това постанова по-голяма тежест за валути отвън Съединени американски щати, където трансграничната търговия е по-голяма по отношение на размера на стопанската система.

Това допуска, че високите мита биха нанесли повече вреди на стопанските системи отвън Съединени американски щати, ограничавайки техния напредък и отслабвайки техните валути. Миналата седмица президентът на Европейската централна банка Кристин Лагард беше ясна, че митата евентуално ще тласнат ЕЦБ към понижаване на лихвите и по-слабо евро. 

Тарифите също биха могли да покачат вътрешните разноски, тласкайки инфлацията по-високо и поддържайки лихвените проценти високи. Въпреки че въздействието е мъчно да се планува, Стив Ингландър, световен началник на G10 FX проучвания в Standard Chartered, пресметна, че тарифното предложение на Тръмп може да увеличи цените с 1,8 % за две години, без второстепенен резултат.

“ Митата, при равни други условия, ще доведат до по-силен $, изключително в случай че отмъщението от страна на комерсиалните сътрудници под формата на мита увеличи спомагателни опасности за растежа на международната стопанска система “, сподели Джеймс Лорд, световен началник на FX в Morgan Stanley. 

Тръмп също сподели, че ще удължи данъчните облекчения, които би трябвало да изтекат следващата година, и загатна за спомагателни данъчни облекчения, които биха могли да усилят натиска върху зеещия бюджетен недостиг на Съединени американски щати и да забавят темпото на цикъла на съкращения на Фед.

Но стратезите също предизвестяват, че другите благоприятни условия на Тръмп да девалвира $ са лимитирани от катаклизмите, които биха се усетили на международните пазари.

Не е юридически опит за обезценка на $ след Споразумението Плаза през 1985 година, което имаше прочут триумф, само че беше подкрепено от спад на лихвените проценти в Съединени американски щати.  

Тръмп може да окаже напън върху Федералния запас да понижи лихвите, даже в случай че ерозията на независимостта на Фед не е публична политика на неговата акция. Това обаче евентуално би разтревожило пазарите.

Джордж Саравелос, началник на FX проучванията в Deutsche Bank, пресметна, че доларът ще би трябвало да падне с цели 40 %, с цел да затвори комерсиалния недостиг на Съединени американски щати. 

„ Цената на спирането е толкоз огромна . . . пазарът тук ще бъде мощна противодействаща мощ “, сподели Едуард Ал-Хусаини, световен лихвен пълководец в Columbia Threadneedle, добавяйки, че всяка интервенция за намаляване на $ е „ извънредно малко евентуална “. 

Едно предложение за намаляване на валутата беше Съединени американски щати да употребяват Фонда за стабилизиране на обмена на Министерството на финансите. Въпреки това фондът разполага с към 200 милиарда $ активи за закупуване на задгранични валути, които анализаторите се притесняват, че скоро ще бъдат изчерпани.

„ Това е доста, доста по-трудно за въвеждане, в сравнение с може би си мислят “, сподели Ингландър. „ Япония направи доста дребна намеса преди месец и тя им струваше 70 милиарда $ и какъв брой ефикасна беше тя? “

И Тръмп и Ванс може занапред да се сблъскват с проблеми със личните си гласоподаватели. „ Най-очевидният метод тази обезценка да се случи е Съединени американски щати да изгубят своята икономическа изключителност “, сподели Джалинус.

Но доларът си остава международната аварийна валута и леговище по време на стопански разтърсвания. Едно от обещанията на Републиканската партия за 2024 година е „ да резервира щатския $ като международна аварийна валута “.

Писмо в отговор на този отчет: